Choisir la bonne structure de FNB pour réduire ses frais de gestion, sans augmenter ses impôts
On entend souvent parler des fonds négociés en bourse (FNB) dans les médias, que ce soit via des publicités ou des propos financiers. Tendance de l’heure? Pas du tout, puisque les FNB sont tout, sauf nouveaux… J’en recommande à mes clients depuis bientôt 25 ans! L’économie de frais de gestion, sur une aussi longue période, a ainsi eu un impact considérable sur le rendement composé des comptes que nous gérons et l’atteinte des objectifs financiers de nos clients. La popularité des FNB s’explique facilement puisqu’ils offrent une diversification instantanée ainsi qu’une grande liquidité, ce qui permet aux investisseurs un ajustement rapide de leur portefeuille. Mais derrière cette simplicité apparente, la gestion d’un portefeuille optimal demande bien plus qu’un simple achat d’un FNB indiciel. Révisons aujourd’hui ce qui m’intéresse autant de ces produits et les raisons pour lesquelles ils comptent pour 60 à 100% du portefeuille de la majeure partie de ma clientèle.
Des frais de gestion minimisés grâce aux FNB
L’un des principaux avantages des FNB réside dans leurs frais de gestion extrêmement bas. Alors que le ratio de frais de gestion d’un fonds commun d’actions canadiennes à grande capitalisation coûte environ 0.75% à 1.25% par année, un FNB visant à reproduire l’indice S&P TSX Composite d’actions canadiennes ne coûte que 0.06% à ses détenteurs, ce qui a un effet positif sur la performance nette obtenue.
Mais la chasse aux frais les plus bas ne doit pas devenir une obsession. J’aime rappeler qu’il ne s’agit que d’un moyen, et non d’une fin. Certains produits, bien que plus coûteux, justifient pleinement leur place dans un portefeuille et augmentent la performance nette de celui-ci.
En tant que gestionnaire de portefeuille, je m’impose un budget de frais strict : la portion des frais de gestion des produits détenus par mes clients ne doit pas dépasser 0,5% en moyenne, en l’absence de contraintes spécifiques. Selon l’outil de mesure de performance SPIVA, développé par S&P Dow Jones Indices, les probabilités qu’un fonds commun dégage une performance nette supérieure à celle de son indice sont faibles, mais elles varient d’une classe d’actifs à une autre[i]. J’opte donc pour des FNB indiciels là où l’indice domine, afin de réduire les frais, et je réserve le reste du budget aux mandats nécessitant une expertise pointue avec potentiel de rendement supérieur. Cette discipline permet à mes clients de profiter pleinement de la croissance de leurs placements, sans voir leur rendement amputé par des frais excessifs.
L’importance du choix et de la rotation des produits
Plus de 5700 FNB sont cotés au Canada et aux États-Unis présentement. Et l’accès à ceux négociés ailleurs dans le monde élargit encore davantage l’univers des possibilités. Pour bien filtrer parmi les solutions offertes, s’intéresser à la structure du FNB envisagé permet d’éviter bien des pièges. Une sélection inadéquate, parfois d’un seul produit dans son portefeuille, peut entraîner des répercussions importantes et inattendues, notamment en matière de fiscalité successorale au moment du décès. Il convient également de connaître les critères qui feront qu’un produit entraîne ou non l’obligation pour un contribuable de produire annuellement le formulaire T1135 (Bilan de vérification du revenu étranger). Pour éviter ce fardeau à mes clients, je privilégie la détention de FNB d’actions étrangères qui se transigent sur les marchés canadiens. Mais pas n’importe lesquels! Prenons l’exemple d’un FNB transigé à Toronto qui détient lui-même un FNB américain d’actions européennes. Un Canadien possédant un tel FNB s’expose potentiellement à deux retenues à la source par les gouvernements étrangers sur les dividendes. Une analyse approfondie est toujours suggérée avant d’investir son argent! Le choix de la structure de FNB appropriée doit également prendre en considération le type de compte dans lequel le placement sera effectué (REÉR, CÉLI, non-enregistré, etc.). Ce choix influence la possibilité de récupérer ou non une partie des impôts étrangers retenus à la source.
Ensuite, il est essentiel de bien calibrer le poids alloué à chaque région dans un portefeuille. La répartition d’actifs joue un rôle significatif sur le rendement. À titre d’exemple, les actions allemandes ont affiché de meilleurs résultats que les actions américaines pendant plusieurs mois en 2025. Les investisseurs qui n’ont pas suffisamment diversifié leurs placements vers les indices européens ont été désavantagés durant cette période. Il demeure donc important d’assurer un suivi régulier des marchés, d’ajuster les portefeuilles en conséquence et de rester informé sur les meilleures pratiques en matière de gestion de portefeuille.
Notons que l’offre de produit continue d’évoluer. La concurrence entre manufacturiers s’intensifie, et de nouveaux FNB voient régulièrement le jour, souvent avec des frais encore plus compétitifs. Mon rôle consiste à surveiller en permanence ces changements : dès qu’un FNB ou un fonds comparable annonce une baisse de frais ou une amélioration de ses caractéristiques, j’évalue l’opportunité de remplacer l’ancien produit par le nouveau, afin d’optimiser le portefeuille de mes clients. Cette gestion active des frais est un travail de tous les instants, qui se traduit par des économies concrètes et cumulatives sur le long terme.
La transparence accrue : un atout pour l’investisseur
Dès l’an prochain, la réglementation imposera une transparence totale sur les frais de gestion : chaque investisseur recevra en janvier 2027 un rapport annuel rehaussé détaillant non seulement les honoraires financiers, mais aussi les montants retenus par les émetteurs des produits détenus pour 2026. Cette évolution pourrait accentuer la pression sur les manufacturiers de fonds commun et de FNB pour réduire leurs frais, ce qui permettrait aux clients de bénéficier concrètement des économies réalisées grâce à une gestion active, tout en continuant de prioriser l’obtention d’une performance optimale, nette d’impôt.
Tirer le plein potentiel des FNB
En définitive, la gestion optimale d’un portefeuille ne se résume pas à acheter un FNB indiciel et à attendre. Elle consiste à faire des choix éclairés, à arbitrer entre produits selon leur rapport frais/performance, à saisir les opportunités de marché, et à adapter le portefeuille en temps réel à l’évolution du marché et de la réglementation fiscale. C’est un travail de veille, d’analyse et d’action, qui vise un seul objectif : offrir à chaque client la meilleure performance possible, nette de frais et d’impôts, dans la transparence et la rigueur.
[i] Source : https://www.spglobal.com/spdji/en/research-insights/spiva/#canada
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